【股票研究Ｘ鴻海旗下工業富聯】“鴻海可以買嗎”系列？3分鐘一窺鴻海艦隊旗下工業富聯最新發展｜5G｜智能製造｜工業互聯網｜雲計算－Hank 瀚克

【股票研究Ｘ鴻海旗下工業富聯】“鴻海可以買嗎”系列？3分鐘一窺鴻海艦隊旗下工業富聯最新發展｜5G｜智能製造｜工業互聯網｜雲計算

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ㄧ、事件概述

2021年10月29日，公司發佈第三季度報告，報告期內，公司實現營業收入1093.27億元，同比增長3.21%，歸母淨利潤為42.80億元，同比增長13.69%。2021年前三季度實現營業收入3053.57億元，同比增長8.06％，歸母淨利潤為110.07億元，同比增長25.00%；加權平均淨資產收益率為10.12%，同比提升0.71%；經營活動產生的現金流量淨額大幅增加，淨增加87億元；資產負債率持續下降至54%，流動比率持續優化。

二、分析與判斷

經營數據全面向好，盈利能力、抵禦風險能力持續增強

在全球大宗商品漲價以及供應鏈緊張的情況下，公司前三季度營業收入、利潤創了近四年最佳，凸顯公司卓越的供應鏈管理能力、成本控管能力及經營韌性。

通信及移動網路設備業務、雲計算業務多點開花，工業互聯網加速滲透

通信及移動網路設備業務，高端精密機構件業務持續向好，公司持續佈局智能手機且不斷拓展多元化產品和客戶佈局。除了iPhone銷量表現突出外與中國大陸知名品牌合作的高端摺疊機精密機構件已上量出貨，同時積極佈局新的產品型態，包括智能穿戴裝置如TWS（true wireless stereo，真無線耳機）、AR眼鏡等。公司對智能家居技術及產品的投入已有多年歷史，受益於新冠疫情帶來的居家辦公趨勢與用戶對資訊安全的日益重視，公司智能家居產品如4K OTT串流影音裝置、智能音箱、Mesh家用無線網路、WIFI6、Doorbell、IP Camera需求攀升。伴隨5G基礎建設推進，滲透率提升，公司5G相關產品快速發展，5G基站終端、400G高速路由器等產品出貨達雙位數增長，延續上半年高增長態勢。公司是全球為數不多幾家可以提供「端到端」5G專網服務的企業之一。「端到端」是指包括終端、小基站和核心網等5G組網的所有關鍵設備。而5G專網具有專頻專網、數據安全、即插即用的特徵，更適合複雜製造工廠場景使用。

雲計算業務，CSP業務（cloud services provider，雲服務提供商）持續穩定增長，公司緊密圍繞CSP客戶需求，獲得客戶主力機種訂單，雲計算業務營業收入同比實現雙位數增長，且占比不斷上升，公司邊緣計算、數據中心AI Computing及高階顯卡等產品表現亮眼。公司持續擴大投資，支持多家中國大陸雲端及網路設備大廠，以滿足持續增長的訂單需求。公司全球頂尖客戶的數據中心算力及自動駕駛算力相關產品或將於22年量產出貨，有望增加新的成長動能。

工業互聯網業務，公司「燈塔工廠」解決方案已經深入消費電子、新能源汽車、住宅工業與機械加工行業，協助新能源車頭部企業廣汽集團、中信戴卡、敏實集團導入工業互聯網平臺及燈塔工廠計畫。目前在中國大陸參與建設、助力落地5座燈塔工廠，占總數10%。2021年10月27日，公司聯合E-works研究院、中信戴卡股份有限公司發布了2021年度《燈塔工廠引領製造業數字化轉型白皮書》，在白皮書中，工業富聯發起「燈塔領航計畫」，提出要在5年內，助力10家領軍企業建設為世界級燈塔工廠轉型標竿，助力100家領導企業實現完整數字化轉型、為1000家製造企業導入數字化技術應用，通過平台為5萬家中小企業提供產業與技術服務。目前公司工業互聯網業務逐步步入落地期，該業務具有更高的毛利率，有望拉動公司業績持續增長。當前工業富聯在精密結構件已然成為行業領先者，同時具備製造工藝、加工材料及裝備，得以打通整個產業鏈；因此公司憑借高端精密製造和燈塔工廠的模式進軍新能源汽車核心零部件的智能製造，借助物聯網和車載系統切入車聯網，進一步將自身硬體裝備技術及軟體能力發揮至極致，通過集團在EV的佈局以及MIH平台的生態，積極開拓屬於工業富聯的宏大版圖，奠定未來成長的新動力。

專利佈局打造高技術護城河，戰略投資佈局擴大產業鏈協同

Q3研發費用為81.53億元，同比增長17.27%，專利佈局遍佈中美等全球13個國家和地區，專利數達4966件。戰略投資方面，8月投資東南數字化轉型投資基金，探索半導體相關發展機會；9月先後宣布收購恒驅電機63%股權、投資思靈機器人，佈局新能源車和人工智能領域，加速打造行業護城河。

僅為個人投資研究整理，不構成任何投資依據及建議

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